{"id":11370,"date":"2024-09-12T12:04:29","date_gmt":"2024-09-12T10:04:29","guid":{"rendered":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/?p=11370"},"modified":"2024-09-12T12:06:24","modified_gmt":"2024-09-12T10:06:24","slug":"svalutazione-competitiva-costi-e-benefici","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/svalutazione-competitiva-costi-e-benefici\/","title":{"rendered":"Svalutazione competitiva: costi e benefici"},"content":{"rendered":"

In macroeconomia il Pil, ovvero il prodotto interno lordo di un Paese, \u00e8 dato dalla seguente equazione: <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nY = C + I + G + X – M<\/span><\/span><\/span><\/span><\/strong>
\n In cui: <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nY: Corrisponde alla produzione nazionale, ovvero al reddito complessivo generato in un’economia ; <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nC: Rappresenta i consumi effettuati dalle famiglie; <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nI: Indicano gli investimenti realizzati dalle imprese. Per investimenti si intende, a livello economico ed imprenditoriale, la variazione dello <\/span><\/span><\/span><\/span>stock<\/span><\/span><\/span><\/span><\/em> di capitale fisico (tipicamente macchinari e fattori di produzione); <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nG: Testimonianza la spesa pubblica effettuata dal Governo; <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nX: Rappresenta le esportazioni; <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nM: Rappresenta le importazioni; <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nConsumi, Investimenti, Spesa pubblica, incrementando la domanda interna, stimolano la produzione di beni e servizi, favorendo la crescita economica del Paese.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Concentriamoci adesso, brevemente, sul saldo della bilancia commerciale, ovvero la differenza tra le esportazioni e le importazioni (X – M). <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nLe espressioni rappresentano, a livello economico, una domanda esercitata da economia estera per beni e servizi prodotti localmente. <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nStimolando la produzione interna, le esportazioni contribuiscono alla crescita e al progresso economico dell’economia. <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nLe importazioni, invece, riguardano una domanda interna per beni e servizi prodotti all’estero e, ovviamente, contribuiscono alla crescita economica delle economie estere. <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nQualora XM > 0, l’economia sarebbe in una posizione di avanzo commerciale, mentre invece il saldo netto tra le esportazioni e le importazioni fosse negativo, l’economia registrerebbe un disavanzo commerciale. <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nE’ bene sottolineare come, nei rapporti economici tra nazioni, si adottino valute differenti le quali, per permettere e regolare adeguatamente gli scambi, si ancorano a differenti tassi di cambio. <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nIl tasso di cambio, economicamente parlando, rappresenta il prezzo al quale vengono scambiati due diverse valute. <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nIntuitivamente un’economia, per poter acquistare beni e servizi prodotti all’estero, necessiter\u00e0 della valuta della suddetta economia poich\u00e9 gli scambi, affinch\u00e9 vi sia trasparenza ed omogeneit\u00e0, devono avvenire nella valuta dell’economia oggetto di interesse. <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nDunque, per poter importare beni e servizi dall’estero, i produttori\/consumatori nazionali dovranno vendere, nei mercati finanziari internazionali, valuta domestica per ottenere valuta estera e, contestualmente, lo stesso processo avverr\u00e0 per le esportazioni. <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nI tassi di cambio, in macroeconomia, sono essenzialmente di due tipologie distinte e definite: tassi di cambio fissi o variabili. <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nIl tasso di cambio fisso, non essendo soggetto a mutamenti nel corso del tempo, mantiene un certo rapporto ancorato e stabile tra le due valute oggetto di interesse, il tasso di cambio variabile, invece, \u00e8 legato alle tipiche fluttuazioni della domanda e dell’offerta nel mercato valutario. <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nQualora due valute fossero legate da un tasso di cambio fisso, la Banca Centrale dei due Paesi dovr\u00e0 attivamente impegnarsi, nella gestione della politica monetaria, per salvaguardare il tasso di cambio, garantendo cos\u00ec credibilit\u00e0 e fiducia alla valuta. <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nIl seguente esempio chiarir\u00e0 meglio le argomentazioni appena esposte: <\/span><\/span><\/span><\/span>
\nImmaginiamo che l’euro e il dollaro americano, le due valute pi\u00f9 importanti e impiegate nei commerci a livello mondiale, fossero legati da un regime di tassi di cambio fisso.<\/span><\/span><\/span><\/span>
\nSe l’economia europea fosse, ad esempio, in una spirale economica recessiva e depressiva, la BCE, ovvero la Banca Centrale Europea, per poter risollevare e sostenere l’economia potrebbe ridurre progressivamente i tassi d’interesse, ovvero il costo del denaro, al fine di stimolare gli investimenti e la domanda aggregata. <\/span><\/span>
\nLa Banca centrale, inoltre, potrebbe incrementare, attraverso una politica monetaria espansiva, la quantit\u00e0 di moneta all’interno del sistema economico; creando le condizioni affinch\u00e9 la fiducia possa riemergere tra gli agenti economici e l’economia possa tornare in salute e fertile. <\/span><\/span>
\nUna maggiore liquidit\u00e0 nel sistema economico, condita da un taglio progressivo dei tassi d’interesse, contribuisce a deprezzare il valore economico della valuta del Paese poich\u00e9, per la semplice dinamica di mercato, l’offerta di moneta sar\u00e0 superiore alla domanda e ci\u00f2 finir\u00e0 per gran parte crollare il valore economico reale della valuta. <\/span><\/span>
\nDato il regime di cambio fisso che regola i rapporti tra le valute delle due economie, la Federal Reserve, la Banca centrale degli Stati Uniti d’America, dovrebbe attuare specularmente una politica monetaria espansiva, garantendo cos\u00ec pieno rispetto ed armonia nella gestione del tasso di cambio. <\/span><\/span>
\nQuando, perci\u00f2, le valute di due economie sono regolate da regimi di tassi di cambio fissi, le politiche economiche delle due nazioni, ovvero sia la politica fiscale che la politica monetaria, sono fortemente interconnesse e si influenzano reciprocamente. <\/span><\/span>
\nIn presenza, invece, di tassi di cambio variabili, le dinamiche valutarie sarebbero legate alla pressione e all’incidenza, sull’economia, dei mercati finanziari. Politica e istituzioni economiche, in questa circostanza, non dovrebbero l’obbligo di intervenire nel sistema economico per regolare il tasso di cambio. <\/span><\/span>
\nCon l’espressione guerra valutaria, o svalutazione competitiva, si intende l’azione per cui un Paese cerchi di ottenere un tasso di cambio pi\u00f9 basso, e dunque favorevole, per la propria valuta, allo scopo di rendere pi\u00f9 competitivo il prezzo per le esportazioni , favorendo cos\u00ec una crescita economica. <\/span><\/span>
\nLa Banca Centrale di un Paese, ovvero l’istituto finanziario che ne gestisce la politica monetaria, qualora volesse deprezzare la valuta dell’economia, potrebbe attuare una politica monetaria espansiva in quanto, offrendo maggiore liquidit\u00e0 nel mercato, la valuta risulterebbe deprezzata e dal minor valore potere d’acquisto. Una moneta svalutata aiuta il Paese ad essere pi\u00f9 competitivo sui mercati internazionali, poich\u00e9 favorisce le esportazioni e, dunque, la crescita economica. <\/span><\/span>
\nNonostante questo fattore, sicuramente positivo, la valutazione, per un’economia, comporta anche un maggior costo per importare beni e servizi dall’estero e ci\u00f2, in termini economici, si tradurr\u00e0 in una maggiore vendita, con una riduzione del potere d’acquisto di cittadini e imprese.<\/span><\/span>
\nSe ogni Paese procedesse con queste politiche, generando una vera e propria guerra commerciale, l’effetto finale potrebbe essere addirittura un rallentamento del commercio internazionale. <\/span><\/span>
\nUno dei casi pi\u00f9 eclatanti di ricorso alla svalutazione competitiva lo si ebbe negli anni Trenta, quando molti Paesi, per difendersi dalla grande depressione, tentarono di guadagnare quote di mercato deprezzando la loro valuta. Poich\u00e9 la manovra \u00e8 stata attuata da molti Paesi, il risultato \u00e8 stato quasi nullo in termini di competitivit\u00e0, portando ad un crollo del commercio internazionale e ad un peggioramento della recessione. <\/span><\/span>
\nRicordiamo come, nella teoria economica, non esistano pasti gratis e per ogni azione vi deve sempre corrispondere una conseguenza ben specifica e definita. <\/span><\/span>
\nSe un’economia importa pi\u00f9 di quel che esporta, vi dovr\u00e0 essere un’altra economia che compenser\u00e0 il <\/span><\/span>deficit<\/span><\/span><\/em> commerciale, esportando perci\u00f2 pi\u00f9 di quel che effettivamente riuscir\u00e0 ad importare. <\/span><\/span>
\nUn Paese ad alto debito pubblico potrebbe aver convenienza nel disporre di un tasso di cambio favorevole, e dunque di una valuta deprezzata, in quanto la maggior vendita, che scaturir\u00e0 dal maggior costo per importare beni e servizi esteri, abbatter\u00e0 progressivamente, almeno nel breve periodo , il rapporto debito pubblico\/Pil liberando cos\u00ec importanti risorse da poter destinare ad altri settori strategici dell’economia. <\/span><\/span>
\nNel lungo periodo, per\u00f2, le aspettative di maggiore inflazione indurranno gli investitori, nazionali ma soprattutto esteri, a richiedere interessi crescenti sul debito pubblico, al fine di evitare, a causa della persistente e massiccia inflazione, rendimenti reali negativi. Tutto questo, inevitabilmente, comporter\u00e0 un aumento del servizio del debito e del costo del finanziamento, che causer\u00e0 un rapido incremento nel rapporto debito\/Pil. <\/span><\/span>
\nUn’economia che desideri mantenere un tasso di cambio variabile con le valute dei principali partner commerciali deve, inevitabilmente, anche essere pronta a fronteggiare le tensioni e le plausibili speculazioni sui mercati finanziari, con i rischi e i benefici ad esse associati. <\/span><\/span>
\nLa Banca Centrale di un Paese, in regime di cambi fissi e variabili, deve godere ed infondere nel sistema economico credibilit\u00e0 ed autorevolezza. <\/span><\/span>
\nLe Banche Centrali dispongono di ampie riserve di valuta estera al fine di sostenere, in caso di attacco speculativo da parte dei mercati finanziari, la valuta domestica attraverso operazioni di acquisto e vendita di valute sui mercati. <\/span><\/span>
\nUn regime di tassi di cambio fissi, ovviamente, inibisce l’azione della politica monetaria in quanto, la Banca Centrale, dovr\u00e0 mantenere costantemente il controllo del tasso di cambio, rinunciando cos\u00ec a politiche monetarie, restrittive o espansive, al fine di controbilanciare la congiuntura economico.<\/span><\/span>
\nLe riserve di valuta estera, dunque, sono fondamentali in quanto, attraverso esse, la Banca Centrale deve dimostrare la sua potenza e determinazione nel raggiungere gli obiettivi prefissati. <\/span><\/span>
\nUn ammontare di riserve estere insufficiente potrebbe innescare, ai danni della valuta domestica, un attacco speculativo da parte dei mercati finanziari, come accadde in Italia nel 1992 in seguito all’attacco speculativo di George Soros. <\/span><\/span>
\nQualora una Banca centrale terminasse le riserve di valuta estera, non sarebbe pi\u00f9 capace nel difendere la valuta domestica dagli attacchi speculativi dei mercati e la stessa sarebbe ridotta, tragicamente, a carta straccia con ovvie, e drammatiche, conseguenze economiche, politiche e sociali per l \u00abL’economia in questione. <\/span><\/span>
\nUna Banca Centrale, dunque, deve essere credibile e la politica monetaria, prima ancora di individuare gli strumenti finanziari da impiegare, deve essere volta alla pragmaticit\u00e0 e all’oralit\u00e0. <\/span><\/span>
\nCelebre fu il \u201c <\/span><\/span>What it takes<\/span><\/span><\/em> \u201d con cui Mario Draghi, allora governatore della BCE, pronunci\u00f2 alla <\/span><\/span>global investment conference<\/span><\/span><\/em> nel luglio 2012, come risposta agli attacchi speculativi della finanza che scommetteva sul collasso dell’Unione economica monetaria, in seguito alla crisi dei debiti sovrani del 2011. <\/span><\/span>
\n\u201c <\/span><\/span>Anyway it takes<\/span><\/span><\/em> \u201d ovvero, ribadendo le parole di Draghi, la BCE avrebbe fatto tutto il possibile, ea qualunque costo, pur di salvare l’euro e il sistema monetario europeo. <\/span><\/span>
\nQueste brevi, ma incisive parole, furono ritenute credibili dai mercati finanziari, che comprendevano la determinazione e la fermezza della BCE nel voler contrastare le minacce speculative cui l’euro, e le economie europee, erano soggette. <\/span><\/span>
\nGli Stati Uniti \u00e8 un’economia che importa molti pi\u00f9 beni e servizi di quel che effettivamente esporta e, dunque, vive molto al di sopra delle sue possibilit\u00e0, in termini piuttosto macroeconomici e finanziari. <\/span><\/span>
\nLa Cina, invece, secondo <\/span><\/span>partner<\/span><\/span><\/em> economico pi\u00f9 importante al mondo dopo gli Stati Uniti, \u00e8 un’economia che ha incentrato la sua crescita economica grazie, prevalentemente, a politiche mercantiliste, fondate sulle esportazioni di beni e servizi al resto del mondo.<\/span><\/span><\/p>\n

Analizziamo, nuovamente, l\u2019equazione di equilibrio macroeconomico che abbiamo definito all\u2019inizio:
\nY = C + I + G + X – M
\nDefiniamo, adesso, C + I+ G = A. La somma di consumi, investimenti privati e pubblici e spesa pubblica, nel linguaggio economico, corrisponde all\u2019assorbimento interno ovvero la quota di domanda aggregata, prodotta in un dato sistema economico, generata domesticamente.
\nNegli Stati Uniti, l\u2019assorbimento interno della domanda aggregata (A) \u00e8 superiore al reddito prodotto nell\u2019economia (Y), ovvero il prodotto interno lordo.
\nAffinch\u00e9 la domanda aggregata sia uguale al prodotto interno lordo, ovvero la normale condizione di equilibrio macroeconomico presente sui mercati, gli Stati Uniti, ovvero i Paesi che sperimentano un assorbimento interno superiore alla produzione, dovranno inevitabilmente contrarre un disavanzo commerciale con le economie estere.
\nServendoci della matematica otterremo il seguente risultato:
\nY = C + I + G + X – M<\/strong>
\nC+ I+ G = A<\/strong>
\n\u2022 Se A > (<) Y : ( X – M) = Y – A
\nRiprendendo il saldo commerciale (X-M) possiamo facilmente concludere:
\n– (X-M) > 0 = Avanzo commerciale = afflusso di valuta estera nell\u2019economia
\n– (X-M) <0 = Disavanzo commerciale = Deflusso di valuta domestica dall\u2019economia<\/p>\n

La Cina, invece, ha un assorbimento interno inferiore alla sua produzione nazionale e, per raggiungere l\u2019equilibrio macroeconomico, dovr\u00e0 impegnarsi nel raggiungere consistenti avanzi commerciali.
\nGli Stati Uniti, infatti, pagheranno merci e beni cinesi utilizzando il dollaro americano, valuta cardine del sistema finanziario mondiale. I produttori e le imprese cinesi, necessitando di renmimbi per poter gestire i commerci, pagamenti di salari e stipendi, costi di gestione etc… cambieranno i dollari americani in cambio di renmimbi cinesi presso le banche commerciali.
\nLe banche commerciali, a loro volta, depositeranno i dollari presso la Banca Centrale Cinese che, cos\u00ec, si ritrover\u00e0 a disporre di ingenti riserve di liquidit\u00e0 espresse in valuta estera.
\nUn commercio efficiente prevede che, affinch\u00e9 ambedue le economie coinvolte nello scambio possano godere di mutui vantaggi, i mercati finanziari debbano ricoprire un ruolo primario nell\u2019allocazione e intermediazione dei fondi.
\nLa Banca Centrale Cinese, tendenzialmente, acquista titoli di stato americani finanziando cos\u00ec il debito pubblico, e il disavanzo commerciale, favorendo al contempo il ritorno di dollari entro i confini dell\u2019economia statunitense, al fine di rendere fluido il meccanismo di scambi e pagamenti appena descritto.
\nLa Cina, inoltre, ultimamente, grazie alle copiose riserve di dollari frutto degli scambi con gli Stati Uniti, sta progressivamente intraprendendo politiche di colonizzazione ed espansione economica nel continente africano.
\nIl commercio internazionale \u00e8 intrinsecamente interconnesso e le politiche economiche, varate a livello nazionale e mondiale, sono fondamentali per garantire e salvaguardare la tenuta dell\u2019assetto economico-sociale a livello planetario.
\nSpesso si parla di dazi, politiche protezionistiche e limiti all\u2019importazione, ovvero misure di politica economica volte a tutelare l\u2019economia dalla concorrenza estera. Gli Stati Uniti, guidati dall\u2019amministrazione Trump, hanno intrapreso una vera e propria guerra commerciale con la Cina introducendo, su molti beni e prodotti, dazi commerciali al fine di ridurre, progressivamente, il disavanzo commerciale con l\u2019economia cinese che, secondo molti economisti, rappresenta una delle maggiori criticit\u00e0 e tensioni alla sostenibilit\u00e0 del debito pubblico americano.
\nE\u2019 bene, per\u00f2, ribadire come suddette politiche economiche, seppur guidate e spinte da interessi nazionalistici, conducano, se frutto di impulsi e isterie politiche, a una paralisi del commercio e a conseguenze potenzialmente devastanti per l\u2019economia mondiale.
\nTra i partner<\/em> commerciali, dunque, la collaborazione e la cooperazione, sia in ambito politico e soprattutto economico, \u00e8 fondamentale per mantenere relazioni commerciali sane, produttive che portino crescita e benessere diffuso.
\nSe non vi \u00e8 collaborazione, ovvero si perseguono politiche incentrate sulla sconfitta dell’avversario, si pu\u00f2 arrivare ad un gioco a somma zero potenzialmente dannoso, destabilizzante e spesso causa di tensioni, conflitti e guerre.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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