{"id":4995,"date":"2014-04-01T00:13:50","date_gmt":"2014-03-31T22:13:50","guid":{"rendered":"http:\/\/www.economiaediritto.it\/?p=4995"},"modified":"2014-04-01T00:13:50","modified_gmt":"2014-03-31T22:13:50","slug":"transfer-pricing-la-difficile-relazione-fra-prezzo-e-rischio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/transfer-pricing-la-difficile-relazione-fra-prezzo-e-rischio\/","title":{"rendered":"Transfer Pricing: la Difficile Relazione fra Prezzo e Rischio"},"content":{"rendered":"

(di Alessio Rombolotti)<\/strong><\/p>\n

La normativa italiana ed europea sul transfer pricing, che ricalca le Transfer Pricing Guidelines for Multinational Enterprises and Tax Administrations<\/i> dell\u2019Organizzazione per la Cooperazione Economica e lo Sviluppo (OCSE), indica tre metodi transazionali per la determinazione dei prezzi di trasferimento: a) il Comparable Uncontrolled Price Method<\/i> (CUP), che confronta il prezzo utilizzato in una transazione indipendente con quello applicato ad una transazione intra-gruppo; b) il Cost Plus Method<\/i>, che applica un mark-up<\/i> ad una base costituita dai costi del prodotto o servizio venduto; c) il Resale Price Method<\/i>, che applica uno sconto ad una base costituita dal prezzo di mercato della controparte. Le Transfer Pricing Guidelines<\/i> indicano che lo sconto applicato nel metodo resale price<\/i> e il mark-up<\/i> del metodo cost plus<\/i> devono prendere in considerazione le funzioni, gli assets<\/i> impiegati e i rischi assunti. Ad esempio, il metodo cost plus<\/i> nelle Guidelines<\/i> \u00e8 definito come segue:<\/p>\n

\u00a0\u201cA transfer pricing method using the cost incurred by the supplier of property (or services) in a controlled transaction. An appropriate cost plus mark-up is added to this cost, to make an appropriate profit in light of the functions performed (taking into account assets used and risk assumed) and the market conditions. What is arrived at after adding the cost plus mark-up to the above costs may be regarded as an arm\u2019s length price of the original controlled transaction.\u201d<\/i><\/p>\n

Nella mia esperienza ho sempre visto interpretare questa definizione nel senso di parziale dipendenza dei prezzi dai rischi, in pratica una transazione in cui i rischi del venditore sono particolarmente elevati giustificherebbe un prezzo particolarmente elevato e viceversa.<\/p>\n

Un semplice ragionamento dimostra che includere una componente di rischio nei prezzi pone dei problemi dovuti alla variabilit\u00e0 che i prezzi assumerebbero, specialmente alla luce del fatto che non esiste una regola unica di stima del rischio e quindi la componente di rischio sarebbe quantificata in modo soggettivo e arbitrario.<\/p>\n

In una transazione la tipologia di rischio di maggior peso \u00e8 il rischio di credito, quindi proviamo ad usare questa tipologia di rischio nel ragionamento che segue. Abbiamo due opzioni per gestire il rischio di credito nei prezzi: A) valutiamo il rischio di credito del cliente e aumentiamo il prezzo per coprirlo; B) valutiamo il rischio di credito medio del portafoglio clienti e aumentiamo tutti i prezzi di conseguenza.<\/p>\n

Opzione A<\/b><\/p>\n

Se differenziassimo i prezzi in funzione del rischio di credito di ogni controparte, nel caso del cost plus<\/i> definiremmo il prezzo al cliente K nel modo seguente:<\/p>\n

PK<\/sub>(cp) = C + mark-up + xK<\/sub> \u00b7 (C + mark-up)<\/i><\/p>\n

Dove C rappresenta i costi e xK<\/sub> il rischio di credito derivante dal cliente K.<\/p>\n

Nel caso del resale price<\/i> definiremmo il prezzo del cliente K analogamente al caso precedente:<\/p>\n

PK<\/sub>(rp) = M – sconto + xK<\/sub> \u00b7 (M – sconto)<\/i><\/p>\n

Dove M rappresenta il prezzo di mercato del cliente.<\/p>\n

Opzione B<\/b><\/p>\n

Se invece non differenziassimo i prezzi in funzione del rischio di credito dei diversi clienti definiremmo il prezzo cost plus<\/i> e resale price<\/i> con le seguenti rispettive espressioni:<\/p>\n

PK<\/sub>(cp) = C + mark-up + x<\/span> \u00b7 (C + mark-up)<\/i><\/p>\n

PK<\/sub>(rp) = M – sconto + x<\/span> \u00b7 (M – sconto)<\/i><\/p>\n

Dove x<\/span> rappresenta il rischio medio del portafoglio clienti.<\/p>\n

Ora possiamo fare alcune considerazioni. Nell\u2019opzione B, dove i prezzi non sono differenziati in funzione del rischio, abbiamo una situazione in cui i prezzi non dipendono dal rischio, perch\u00e9 la componente di rischio \u00e8 una costante, e quindi non potremmo giustificare una differenza di prezzo con la necessit\u00e0 di coprire un rischio particolarmente elevato e non potremmo procedere a rettifiche di comparabilit\u00e0 utilizzando il minor o maggior rischio assunto nella transazione. Nell\u2019opzione A invece, in cui i prezzi dipendono parzialmente dal rischio, i prezzi sarebbero soggetti a variazioni molto elevate. Se utilizzassimo la probabilit\u00e0 di insolvenza per definire il rischio di credito potremmo avere differenze di prezzo fino al 70\/75%, ad esempio fra un cliente con rating Aaa\/Aa1 e uno con rating Caa1\/Ca. Il rischio \u00e8 una componente che sposta i prezzi verso l\u2019alto e quindi tutto l\u2019arm\u2019s length range <\/i>subisce una variazione verso l\u2019alto. Al di la di considerazioni commerciali pensiamo al caso in cui vi siano transazioni con uno o pi\u00f9 clienti ad alto rischio, se praticassimo prezzi sufficientemente elevati da coprire il rischio questi prezzi sarebbero comunque considerabili come dei confronti indipendenti (metodo CUP) e ci troveremmo quindi davanti alla possibilit\u00e0 di vedere i prezzi applicati alle transazioni intra-gruppo fuori dall\u2019arm\u2019s length range<\/i>.<\/p>\n

In conclusione, il rischio, anche quello di natura pi\u00f9 diretta rispetto alle transazioni commerciali, il rischio di credito, ha un difficile rapporto con i prezzi e nonostante la sua influenza sui prezzi sia dichiarata leggittima in pratica pone dei problemi di significativa entit\u00e0.<\/p>\n

 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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