{"id":9078,"date":"2020-10-06T12:37:39","date_gmt":"2020-10-06T10:37:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/?p=9078"},"modified":"2020-10-06T14:08:52","modified_gmt":"2020-10-06T12:08:52","slug":"transazioni-finanziarie-infra-gruppo-e-transfer-pricing-le-piu-recenti-linee-guida-dellocse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/transazioni-finanziarie-infra-gruppo-e-transfer-pricing-le-piu-recenti-linee-guida-dellocse\/","title":{"rendered":"Transazioni finanziarie infra-gruppo e transfer pricing: le pi\u00f9 recenti Linee Guida dell\u2019OCSE"},"content":{"rendered":"<p>L\u201911 Febbraio 2020 &#8211; con straordinario tempismo rispetto alla potenziale crisi finanziaria dovuta alla contingenza pandemica da COVID-19 &#8211; l\u2019 OECD (<em>Organization for Economic Co-operation and Development<\/em>), nota in Italia come OCSE, ha divulgato la versione definitiva delle <strong>linee guida in materia di transazioni finanziarie<\/strong>. Il documento, intitolato \u201c<em>Transfer Pricing Guidance on Financial Transactions Inclusive Framework on BEPS: Action 4, 8-10<\/em>\u201d, \u00e8 stato pubblicato allo scopo di fornire indicazioni puntuali con riguardo a diverse operazioni finanziarie, poste in essere tra parti correlate, quali: la <strong>corretta identificazione di una transazione<\/strong>, i <strong>prestiti infra-gruppo<\/strong>, le <strong>garanzie finanziarie<\/strong>, il <strong><em>cash pooling<\/em><\/strong>, le assicurazioni vincolate e le operazioni di copertura. Come specificato nelle premesse della stessa guida, le sezioni di tale documento comprese tra la A e la E andranno ad integrare il Capitolo X delle Linee Guida OCSE sul transfer pricing del 2017, insiderendosi, di conseguenza, nell\u2019ambito del c.d. progetto BEPS del 2015 (<em>Base erosion &amp; profit shifting<\/em>). Pertanto, appare chiaro lo sforzo dell\u2019Organizzazione di perseguire una maggior armonizzazione nell\u2019applicazione dei principi in materia di prezzo di trasferimento, nonch\u00e9 il tentativo di prevenire occasioni di doppia imposizione.<\/p>\n<p>La <strong><em>Transfer Pricing Guidance on Financial Transactions<\/em><\/strong> giunge a pubblicazione 19 mesi dopo la divulgazione, avvenuta nel Luglio 2018, del \u201c<em>non-consensus discussion draft<\/em>\u201d da parte del <em>Committee on Fiscal Affairs<\/em>. Tale bozza si poneva gi\u00e0 l\u2019obiettivo di chiarire l\u2019applicazione dei principi presenti nelle <strong>Linee Guida del 2017<\/strong> in occasione di transazioni finanziarie poste in essere da gruppi d\u2019impresa multinazionali. La versione attuale e definitiva del documento \u00e8 strutturata in cinque sezioni, oltre ad una breve introduzione: la Sezione B adatta il concetto di \u201c<strong><em>accurate delineation<\/em><\/strong>\u201d, ampiamente trattato al Capitolo I delle Linee Guida 2017, al campo delle transazioni finanziare; la Sezione C fornisce indicazioni circa la determinazione delle normali condizioni di mercato (c.d. <em>arm\u2019s lenght principle<\/em>) applicabili alle attivit\u00e0 di tesoreria (<em>i.e.<\/em> prestiti infra-gruppo, <em>cash pooling<\/em> e copertura dei rischi); la Sezione D prende in esame le garanzie finanziare; la Sezione E espone l\u2019analisi relativa alle assicurazioni vincolate e, infine, l\u2019ultima breve sezione F \u00e8 dedicata alla determinazione dei rendimenti c.d. <em>risk free <\/em>e <em>risk-adjusted<\/em>. Nel documento sono, inoltre, inclusi una serie di esempi che illustrano i principi esposti.<\/p>\n<p>Ad un prima analisi del nuovo testo d\u2019indirizzo si apprezza la centralit\u00e0 che, la gi\u00e0 menzionata Sezione B, riveste all\u2019interno del progetto. Tale sezione, rimodellando il concetto di <strong><em>accurate definition<\/em><\/strong> in funzione di transazioni finanziare, stabilisce i principi da applicare ai seguenti fini:<\/p>\n<ul>\n<li>la valutazione secondo la quale una determinata operazione possa essere qualificata come <strong>finanziamento infra-gruppo<\/strong> o debba rientrare nella categoria dei pagamenti non remunerati di altra natura. Ad esempio: conferimenti di capitale. A tal fine la guida propone diversi indicatori, tra cui: la presenza o meno di una termine finale di rimborso, l\u2019obbligo di pagamento di interessi, il diritto di ingiungere il pagamento tanto del capitale quanto degli interessi, l\u2019esistenza di <em>covenants<\/em> finanziari nonch\u00e9 la capacit\u00e0 del destinatario dei fondi di reperire finanziamenti presso Istituti di credito non riconducibili al gruppo;<a href=\"#_edn1\" name=\"_ednref1\">[i]<\/a><\/li>\n<li>la corretta individuazione dei parametri che governano i rapporti infra-gruppo delle MNE (<em>multinational enterprise<\/em>). Alla luce dell\u2019<strong><em>arm\u2019s lenght principle<\/em><\/strong>, infatti, le operazioni poste in essere all\u2019interno del gruppo, dovranno essere qualificate <em>commercial<\/em> ovvero <em>financial<\/em>. A tal proposito, la Guida indica i seguenti fattori da tenere in considerazione: le condizioni contrattuali della transazione, le funzioni svolte dalle parti coinvolte, i rischi assunti da ciascuna parte, le caratteristiche degli strumenti finanziari coinvolti nell\u2019operazione e finanche le strategie commerciali perseguite dalle parti. Inoltre, coerentemente con le precedenti Linee Guide del 2017, il principio delle condizioni di mercato (<em>arm\u2019s lenght principle<\/em>) impone il confronto delle condizioni alle quali la transazione finanziaria infra-gruppo \u00e8 avvenuta con le condizioni che societ\u00e0 \u2013 non appartenenti allo stesso gruppo \u2013 avrebbero presumibilmente concordato in circostanze comparabili.<a href=\"#_edn2\" name=\"_ednref2\">[ii]<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<p>Altro tema trattato dalle Linee Guida dedicate alle transazioni finanziarie riguarda gli aspetti rilevanti legati alla <strong>gestione della tesoreria<\/strong> all\u2019interno di un gruppo multinazionale. Ad esso seguono alcune considerazioni \u2013 in merito ai prezzi di trasferimento \u2013 che sorgono in occasione di operazioni collegate a tale gestione. Nello specifico: il <strong>cash pooling<\/strong>, le <strong>garanzie finanziarie<\/strong> e, una volta che essi siano stati qualificati come tali alla luce di quanto detto precedentemente, ai <strong>finanziamenti infra-gruppo<\/strong>. In particolare:<\/p>\n<ul>\n<li>l\u2019<strong>organizzazione della tesoreria <\/strong>\u00e8 diretta conseguenza della struttura del gruppo MNE e dalla complessit\u00e0 delle operazioni poste in essere. Il grado di centralizzazione \u00e8 direttamente influenzato dalle strategie commerciali e di <em>business<\/em> del gruppo. Ad esempio: strutture di tesoreria pi\u00f9 decentralizzate (quindi, maggiormente autonome all\u2019interno del gruppo) saranno pi\u00f9 frequentemente presenti in gruppi MNE con molteplici divisioni che operano in settori industriali distinti ovvero in gruppi MNE che devono ottemperare a normative locali specifiche;<a href=\"#_edn3\" name=\"_ednref3\">[iii]<\/a><\/li>\n<li>in caso di <strong>finanziamento infragruppo<\/strong> \u00e8 appropriato tenere in considerazione la prospettiva di entrambi i soggetti coinvolti. Inoltre, al fine di applicare correttamente l\u2019<strong><em>arm\u2019s lenght principle <\/em><\/strong>\u00e8 opportuno considerare il grado di affidabilit\u00e0 creditizia, il rischio di credito, le circostanze economiche alla luce della legislazione locale applicabile nonch\u00e9 il merito creditizio. Invero, tale fattore \u00e8 uno dei principali indicatori presi in considerazione dagli investitori non istituzionali. La Guida, inoltre, statuisce che la determinazione dei tassi di interesse applicabili al finanziamento infra-gruppo deve essere effettuata affidandosi al metodo del confronto di prezzo (CUP), questo deve avvenire affinch\u00e9 la transazione possa essere valutata conforme al principio del prezzo di libero mercato (<em>arm\u2019s lenght principle<\/em>);<a href=\"#_edn4\" name=\"_ednref4\">[iv]<\/a><\/li>\n<li>\u00e8 noto agli estensori delle Linee Guida che l\u2019utilizzo del <strong><em>cash pooling<\/em><\/strong> sia popolare tra i gruppi MNE al fine di ottenere una gestione pi\u00f9 efficiente della liquidit\u00e0. Pertanto, ai fini della sua accurata delineazione, \u00e8 necessario osservare tanto le circostanze relative alla cassa trasferita quanto il quadro contestuale entro cui l\u2019accordo viene stipulato. Il documento fornisce, a tale scopo, alcuni significativi esempi, anche con riguardo alla posizione del c.d. <em>cash pool leader<\/em> ed i suoi guadagni alla luce dell\u2019<em>arm\u2019s lenght principle<\/em>;<a href=\"#_edn5\" name=\"_ednref5\">[v]<\/a><\/li>\n<li>per quanto riguarda le <strong>garanzie finanziarie<\/strong> prestate a fronte di determinate operazioni infra-gruppo, il documento in esame pone la loro corretta qualificazione e suddivisione, sulla base dei benefici ottenuti dal garantito, in un momento logico antecedente alle interazioni del prezzo di trasferimento con le stesse. A tal proposito, se la garanzia consente al beneficiario di aumentare la sua capacit\u00e0 di indebitamento, sar\u00e0 opportuno rideterminare il debito contratto e qualificare l\u2019importo rimanente come conferimento di capitale da parte del garante.<a href=\"#_edn6\" name=\"_ednref6\">[vi]<\/a> Se, differentemente, la garanzia prestata apporta un miglioramento delle condizioni del beneficiario tramite un incremento del merito creditizio e una riduzione dei costi di finanziamento, ai fini del principio del prezzo di libero mercato dovr\u00e0 applicarsi il metodo del confronto del prezzo (CUP).<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong><u>Conclusione<\/u><\/strong><\/p>\n<p>Se si considera che per la prima volta l\u2019OCSE affronta \u2013 in maniera organica \u2013 aspetti relativi alla disciplina del transfer pricing rimasti fino ad oggi opachi, si coglier\u00e0 l\u2019indubbia importanza della recente \u201cTransfer Pricing Guidance on Financial Transactions\u201d. Ancorch\u00e9 involontariamente, il <em>timing<\/em> della loro pubblicazione ne acuisce, inoltre, la rilevanza strategica. Invero, la loro divulgazione coincide con l\u2019esplosione dell\u2019emergenza pandemica e la potenziale necessit\u00e0 da parte di molti gruppi multinazionali di affrontarne le conseguenze con operazioni di natura finanziaria.<\/p>\n<p>Per tali motivi, bench\u00e9 il testo del documento chiarisca che in capo a ciascun Paese permane la facolt\u00e0 di legiferare in materia di normativa sui prezzi di trasferimento delle transazioni finanziarie, pare opportuno che i gruppi MNE che effettuano tali operazione adottino i principi esposti nelle Linee Guida quali architrave delle loro <em>policies<\/em> sui prezzi di trasferimento.<\/p>\n<p><strong>RIFERIMENTI<\/strong><\/p>\n<p><a href=\"#_ednref1\" name=\"_edn1\">[i]<\/a> OECD (2020), Transfer Pricing Guidance on Financial Transactions: Inclusive Framework on BEPS Actions 4, 8-10, OECD, Paris, artt. 10.4 \u2013 10.13.<\/p>\n<p><a href=\"#_ednref2\" name=\"_edn2\">[ii]<\/a> OECD (2020), Transfer Pricing Guidance on Financial Transactions: Inclusive Framework on BEPS Actions 4, 8-10, OECD, Paris, artt. 10.14 \u2013 10.38.<\/p>\n<p><a href=\"#_ednref3\" name=\"_edn3\">[iii]<\/a> OECD (2020), Transfer Pricing Guidance on Financial Transactions: Inclusive Framework on BEPS Actions 4, 8-10, OECD, Paris, artt. 10.40 \u2013 10.50.<\/p>\n<p><a href=\"#_ednref4\" name=\"_edn4\">[iv]<\/a> OECD (2020), Transfer Pricing Guidance on Financial Transactions: Inclusive Framework on BEPS Actions 4, 8-10, OECD, Paris, artt. 10.51 \u2013 10.95.<\/p>\n<p><a href=\"#_ednref5\" name=\"_edn5\">[v]<\/a> OECD (2020), Transfer Pricing Guidance on Financial Transactions: Inclusive Framework on BEPS Actions 4, 8-10, OECD, Paris, artt. 10.96 \u2013 10.148.<\/p>\n<p><a href=\"#_ednref6\" name=\"_edn6\">[vi]<\/a> OECD (2020), Transfer Pricing Guidance on Financial Transactions: Inclusive Framework on BEPS Actions 4, 8-10, OECD, Paris, art. 10.161.<\/p>\n<p><em>(A cura di Alessandro Vecchio)<\/em><\/p>\n<hr \/>\n<p>Rivista scientifica digitale mensile (e-magazine) pubblicata in Legnano dal 2013 &#8211; Direttore: Claudio Melillo &#8211; Direttore Responsabile: Serena Giglio &#8211; Coordinatore: Pierpaolo Grignani<br \/>\na cura del Centro Studi di Economia e Diritto \u2013 Ce.S.E.D. Via Padova, 5 \u2013 20025 Legnano (MI) \u2013 C.F. 92044830153 \u2013 ISSN 2282-3964 Testata registrata presso il Tribunale di Milano al n. 92 del 26 marzo 2013<br \/>\nContattaci: info@economiaediritto.it<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u201911 Febbraio 2020 &#8211; con straordinario tempismo rispetto alla potenziale crisi finanziaria dovuta alla contingenza pandemica da COVID-19 &#8211; l\u2019 OECD (Organization for Economic Co-operation and Development), nota in Italia <\/p>\n","protected":false},"author":1467,"featured_media":8482,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_bbp_topic_count":0,"_bbp_reply_count":0,"_bbp_total_topic_count":0,"_bbp_total_reply_count":0,"_bbp_voice_count":0,"_bbp_anonymous_reply_count":0,"_bbp_topic_count_hidden":0,"_bbp_reply_count_hidden":0,"_bbp_forum_subforum_count":0,"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[2,715,33,35,36,12,37,5,2492,1,2297,50,732,6,53,59,719],"tags":[],"class_list":["post-9078","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-centro-studi-economia-e-diritto-ce-s-e-d","category-commercialisti","category-diritto-tributario","category-finanza-dimpresa","category-fiscalisti","category-rubriche-interdisciplinari","category-rassegna-di-giurisprudenza","category-fascicoli","category-numero-di-ottobre-2020","category-news","category-notizie","category-rassegna-di-prassi","category-prassi-tributaria","category-network-ed","category-risk-management","category-transfer-pricing","category-rassegna-di-giurisprudenza-tributaria"],"translation":{"provider":"WPGlobus","version":"3.0.2","language":"en","enabled_languages":["it","en","es"],"languages":{"it":{"title":true,"content":true,"excerpt":false},"en":{"title":false,"content":false,"excerpt":false},"es":{"title":false,"content":false,"excerpt":false}}},"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/i0.wp.com\/www.economiaediritto.it\/wp-content\/uploads\/2019\/03\/immagine-imprese.jpg?fit=1280%2C815&ssl=1","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9CRXF-2mq","jetpack_likes_enabled":true,"jetpack-related-posts":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9078","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1467"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=9078"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9078\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9080,"href":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9078\/revisions\/9080"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8482"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=9078"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=9078"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.economiaediritto.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=9078"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}