Economia

Sostegno finanziario alle PMI nell’UE e in Russia: analisi comparativa

Sostegno finanziario alle piccole e medie imprese nell’UE e in Russia: analisi comparativa

(di Oksana Akulich – Prof.ssa di Economia presso l’Università Nord Est di Magadan, Russia)

Le piccole e medie imprese in Europa sono caratterizzate dalla capacità di adattarsi rapidamente ai cambiamenti esterni e rappresentano una fonte di crescita innovativa per l’economia. Secondo il Centro di Analisi della Banca delle PMI della Russia, all’inizio del 2015, vi erano oltre 21,6 milioni di piccole e medie imprese registrate in 28 paesi dell’UE, con una occupazione di 89,6 milioni di persone, il valore aggiunto lordo totale delle piccole e medie imprese è stato di 3,9 trilioni di euro. Le piccole e medie imprese in Europa danno lavoro a circa il 67% della popolazione attiva e generano il 58% del valore aggiunto lordo. La quota principale delle piccole e medie imprese in Europa è concentrata in settori come la produzione, l’edilizia, i servizi professionali per le imprese, le attività alberghiere, il commercio.

Nell’economia russa, le piccole e medie imprese hanno una quota relativamente piccola. Secondo i dati statistici, nel 2015 sono stati registrate nella Federazione Russa 5,7 milioni di piccole e medie imprese, la loro quota nel PIL era di circa il 19,9%, la quota di occupati nel settore delle piccole e medie imprese era del 28% (20,5 milioni di persone). La quota principale delle piccole e medie imprese russe è impegnata in attività quali commercio e ristorazione pubblica, transazioni immobiliari, edilizia.

Poiché le attività delle imprese dipendono direttamente dalla disponibilità di risorse finanziarie necessarie per il loro sviluppo, una delle aree più importanti di sostegno per le piccole e medie imprese dovrebbe essere considerata la garanzia dell’accessibilità ai fondi presi a prestito. Vediamo come questa direzione della politica statale sia attuata nei paesi della Comunità europea e in Russia.

L’UE ha sviluppato un’infrastruttura consolidata per sostenere le piccole e medie imprese. Così, ad esempio, tutti gli Stati membri dell’UE hanno una rete ben sviluppata di organizzazioni pubbliche e private per regolare lo sviluppo e il sostegno delle piccole e medie imprese. La politica per migliorare questo settore dell’economia in ogni paese dell’UE è sviluppata dai Ministeri dell’Economia, dell’Industria e del Commercio, e altri enti governativi, come il Ministero del Lavoro.

Non appena le economie dell’area dell’euro hanno iniziato a riprendersi dalla crisi, le piccole e medie imprese hanno risposto aumentando la domanda di finanziamento. Ciò è avvenuto nella maggior parte dei paesi dell’UE, ad eccezione della Germania, Austria e Paesi Bassi, dove la domanda di prestiti, al contrario, nel biennio 2014-2015 è diminuita. Allo stesso tempo i rappresentanti delle piccole e medie imprese hanno ottenuto un aumento della disponibilità di fonti esterne di finanziamento in un contesto di miglioramento delle condizioni macroeconomiche nella maggior parte dei paesi dell’UE (secondo il Centro di Analisi della Banca delle PMI della Russia) (cfr. Tabella. 1).

Tabella 1.

Dinamiche della domanda delle PMI per il finanziamento del debito e modifica della sua disponibilità in alcuni paesi dell’UE *

Paese Domanda Accesso -Nosta Il livello diinteresse -Tasso di ?Noè? A livello di altri costi (commissioni) Importo del prestito /

linea di credito

Requisito ?perfornire?
Belgio + + + + +
Irlanda + + + + + +
Portogallo + + + + +
Germania + + + +
Spagna + + + + +
Paesi Bassi + + +
Austria + + +
Finlandia + x + x +
Francia + + + +
Grecia + + + +

* “+” – crescita; “- ” diminuzione; “x” – invariato

Nel 2015, le banche dell’Eurozona hanno offerto condizioni più vantaggiose per nuovi prestiti alle PMI, riducendo il tasso di interesse e aumentando l’importo di quelli emessi. Allo stesso tempo vi è stato un inasprimento dei requisiti relativialle garanzie e un aumento delle commissioni per ottenere il prestito. A seguito della politica di “moneta economica” perseguita dalla Banca Centrale Europea, il tasso di rifinanziamento è sceso dal 4% del 2008 allo 0,05% nel 2015.

I tassi di rifinanziamento in determinati paesi dell’Europa, dell’Asia e dell’America sono presentati nella tabella 2. Per fare un confronto, in Russia nel 2014, il tasso chiave (analogo al tasso di rifinanziamento) è stato del 17%, a marzo 2015 è stato ridotto all’11%, ma è rimasto uno dei più alti tra i paesi in questione.

Tabella 2.

Tassi di rifinanziamento in paesi selezionati

Paese 2015 Paese 2015
UE 0.05 Australia 2%
Svizzera -0.75 Cina 4,35%
Giappone 0% India 6,75%
Germania 0,05% Turchia 7,5%
Stati Uniti 0,25-0,5% Brasile 14.25%
Canada 0,5% Russia (tasso chiave) 11%
Regno Unito 0,5%

Oltre alle condizioni sufficientemente leali del credito bancario, nella maggior parte dei paesi europei vengono applicate misure di sostegno statale che forniscono alle PMI accesso alle risorse creditizie, tali misure sono: garanzie su prestiti e prestiti diretti alle imprese (cfr. Tabella 3).

Tabella 3

Misure statali a sostegno delle PMI, attuate in diversi paesi europei

Misure di supporto Paesi
Garanzie per prestiti alle PMI Austria, Belgio, Repubblica Ceca, Danimarca, Estonia, Finlandia, Francia, Grecia, Ungheria, Irlanda, Italia, Paesi Bassi, Norvegia, Portogallo, Serbia, Repubblica Slovacca, Slovenia, Spagna, Svizzera, Regno Unito
Condizioni speciali per garanzie e prestiti per start-up Austria, Repubblica Ceca, Danimarca, Estonia, Paesi Bassi, Serbia, Regno Unito
Prestiti di merci, garanzie di esportazione statale Austria, Belgio, Repubblica Ceca, Danimarca, Estonia, Finlandia, Ungheria, Grecia, Paesi Bassi, Spagna, Svezia
Prestito diretto alle PMI Austria, Belgio, Repubblica Ceca, Estonia, Finlandia, Francia, Grecia, Ungheria, Irlanda, Norvegia, Portogallo, Serbia, Repubblica Slovacca, Slovenia, Spagna, Svezia, Regno Unito
Sovvenzionare il tasso di interesse sui prestiti delle PMI Ungheria, Portogallo, Spagna, Regno Unito
Finanziamento di Venture, partecipazione al capitale, finanziamento con la partecipazione di business angels Austria, Belgio, Repubblica Ceca, Danimarca, Estonia, Finlandia, Francia, Grecia, Ungheria, Irlanda, Paesi Bassi, Norvegia, Portogallo, Repubblica Slovacca, Spagna, Svezia, Regno Unito
Banche specializzate per sostenere le PMI Repubblica Ceca, Francia, Portogallo, Regno Unito
Servizi di consulenza Repubblica Ceca, Danimarca, Finlandia, Paesi Bassi, Svezia
Differenze e benefici fiscali Belgio, Finlandia, Italia, Norvegia, Spagna, Svezia, Turchia
Mediazione in prestito Belgio, Francia, Irlanda, Spagna
Stimolare le banche ai prestiti alle PMI, tassi negativi per le banche sui depositi in titoli Irlanda, Danimarca

Allo stesso tempo, le garanzie per i prestiti alle PMI sono il tipo di sostegno finanziario più prioritario e diffuso da parte dello Stato. Ad esempio, nei paesi dell’UE per il periodo 1998-2013 a scapito di 595 milioni di euro stanziati dal bilancio UE, è stato fornito un sostegno di garanzia per prestiti a 368.000 PMI per un totale di 19,3 miliardi di euro.

Consideriamo quali programmi di supporto alle piccole e medie imprese esistono in alcuni paesi dell’Unione Europea.

In Germania, stimolare la microfinanza per le piccole imprese è uno dei principali strumenti del sostegno statale. La banca KfW Group, all’80% di proprietà statale, finanzia, a condizioni favorevoli, circa 2,9 milioni di piccole imprese in Germania, a bassi tassi, con l’esenzione dal pagamento dei prestiti nei primi due anni e la possibilità del rimborso a lungo termine. Regole comuni per tutti e trasparenza dei prestiti alle PMI sono il principale vantaggio del sostegno finanziario statale alle PMI in Germania.

In Finlandia, le PMI rappresentano circa il 90% di tutte le imprese registrate nel paese, la quota del PIL è il 50%. Le PMI forniscono occupazione pari al 50% di tutti i dipendenti e ogni anno con il loro aiuto creano fino al 60% di nuovi posti di lavoro.

Il sostegno statale delle PMI in Finlandia è svolto da una istituzione statale “Finnvera”, che fornisce agli imprenditori prestiti ad alto rischio.

Una delle caratteristiche speciali del sostegno statale alle piccole e medie imprese in Finlandia è la sua differenziazione territoriale. La Finlandia è suddivisa condizionatamente in tre zone di sviluppo e la dimensione dei sussidi dipende direttamente dalla zona di ubicazione di una piccola impresa. Inoltre, la Finlandia attrae attivamente gli investitori nel settore delle piccole e medie imprese, per il quale, a livello legislativo, sono state rimosse le restrizioni sull’ottenimento di prestiti e sulla scelta della forma giuridica per i cittadini stranieri che desiderano organizzare la loro piccola impresa in Finlandia.

Una delle principali direzioni della politica del governo britannico nei confronti delle piccole e medie imprese è la semplificazione del sistema normativo. Nel 2011 sono stati avviati lavori su larga scala per rivedere 21 mila norme nel settore e nel commercio del Regno Unito, poiché molte delle norme hanno perso la loro rilevanza o sono eccessivamente onerose per le imprese. Le PMI sono soggette a incentivi fiscali nel campo dell’innovazione, che comprendono l’esenzione dalla tassazione delle società per incoraggiare gli investimenti privati in attività innovative. Tali benefici possono essere forniti sotto forma di riduzione dell’imposta.

Le iniziative statali nel campo del sostegno alle piccole e medie imprese sono anche la creazione del fondo di capitale d`impresa (Enterprise Capital Fund), il cui obiettivo è quello di fornire alle piccole imprese l’accesso al finanziamento di venture capital, nonché la fondazione del Fondo per l’istruzione professionale superiore, che riceverà fino a 25 milioni di sterline, e che sarà in grado di finanziare più di 10 mila programmi di formazione professionale nel campo dell’informatica e dell’ingegneria.

In generale, il sistema di sostegno finanziario per le piccole e medie imprese nell’Unione Europea comprende le seguenti aree:

  1. borse per ricerca, sviluppo innovativo e introduzione di tecnologie “verdi”;
  2. garanzie agli intermediari finanziari che finanziano progetti infrastrutturali e prestiti alle piccole e medie imprese;
  3. finanziamento del debito delle piccole e medie imprese, anche a condizioni preferenziali;
  4. finanziamento di venture capital delle piccole e medie imprese ad alto potenziale di crescita;
  5. strumenti per dividere i rischi degli intermediari finanziari al fine di aumentare la leva finanziaria.

Queste aree sono implementate nel quadro dei programmi di finanziamento delle PMI che operano nell’UE:

  1. Il programma di competitività delle imprese (The Programm for the Competitiveness of Enterprises and Small and Medium-sized Enterprises) ha lo scopo di aumentare la disponibilità di finanziamenti di debito per le PMI, finalizzati alla crescita attiva, che sono in fase di espansione delle attività o di ingresso in nuovi mercati. Il programma include strumenti come fondi di garanzia e fondi di private equity.
  2. Il programma Horizon 2020 è destinato a sostenere le PMI e le società con una capitalizzazione di mercato media, attraverso investimenti nella ricerca e sviluppo di prodotti innovativi. Nell’ambito del programma, a tali società viene garantito l’accesso al finanziamento diretto e di rischio, oltre al supporto garantito.
  3. Europa Creativa: un nuovo programma volto a sostenere le imprese impegnate nel campo della creatività e della cultura. Il programma include un meccanismo per fornire garanzie a coloro che sono impegnati in questi segmenti di piccole e medie imprese.

Pertanto, possiamo distinguere le seguenti caratteristiche di supporto finanziario per le piccole e medie imprese:

  1. le banche centrali di molti paesi europei, nelle condizioni di stabilizzazione della situazione economica e graduale uscita dalla crisi, perseguono una politica che consente all’economia di essere pompata con denaro a basso costo, basato su un basso tasso di rifinanziamento (per confronto, la Banca Centrale Russa, al contrario, persegue una politica targeting per inflazione, finalizzato a contenere l’inflazione). Di conseguenza, il settore delle piccole e medie imprese di questi paesi riceve un’ulteriore opportunità di sviluppo, legata all’ottenimento di risorse creditizie a tassi bassi;
  2. nella maggior parte dei paesi esaminati, lo stato fornisce alle piccole e medie imprese un sostegno finanziario sotto forma di garanzie per prestiti, prestiti diretti alle imprese, condizioni speciali per garanzie e prestiti per start-up, incoraggiamento alle banche a concedere prestiti alle piccole e medie imprese e altri.

Di conseguenza, le piccole e medie imprese nei paesi dell’UE nelle condizioni di stabilizzazione della situazione economica ricevono un doppio incentivo finanziario per lo sviluppo di attività e prestiti bancari a prezzi accessibili.

La situazione in Russia

Passiamo all’analisi della situazione in Russia. Negli ultimi anni, i prestiti bancari sono diventati sempre meno popolari con le piccole e medie imprese russe.  I risultati di uno dei sondaggi hanno mostrato che nel 2015 in Russia solo il 9% delle piccole e medie imprese si rivolgevano alle banche per i prestiti. Per fare un confronto, nel 2014 i prestiti bancari hanno attirato il 21% delle piccole e medie imprese. Nel 2016, questa tendenza è proseguita e il portafoglio complessivo di prestiti alle piccole e medie imprese è diminuito dell’8,5% rispetto al 2015. La Russia è in ritardo rispetto ai paesi europei in termini di utilizzo di tali forme: prestito bancario (il 32% delle piccole e medie imprese della Russia ha utilizzato o prevede di utilizzare prestiti bancari contro il 50% della media in Europa e il 56% in Italia) e il leasing (13% in Russia contro il 47% della media in Europa e il 27% in Italia).

Va notato che, per le banche, l’attrattiva dei prestiti alle piccole e medie imprese è diminuita negli ultimi anni. A seguito di queste due tendenze, i prestiti alle piccole e medie imprese, in Russia sono diminuiti nel periodo 2012-2016 del 15,3%.

Le ragioni principali che frenano l’attività creditizia delle banche nel segmento delle piccole e medie imprese, da un lato, e le piccole e medie imprese stesse, dall’altro, sono note:

  1. Le piccole e medie imprese non hanno una lunga storia creditizia, la loro situazione finanziaria è instabile. Inoltre, cercando di evitarei carichi fiscali, molte imprese nascondono la reale portata delle loro attività. Di conseguenza, vi è un alto livello di rischi di credito per entrambe le parti.
  2. Il tempo impiegato per arrivare ad una decisione di concessione di un prestito a una piccola impresa equivale al tempo trascorso a lavorare con una una grande impresa, poiché vengono utilizzati gli stessi metodi di valutazione della solvibilità del mutuatario ma le dimensioni dei crediti forniti differiscono sostanzialmente. Pertanto, è più redditizio per le banche lavorare con grandi mutuatari.
  3. Le piccole imprese, di regola, non hanno la capacità di fornire garanzie. Ciò è dovuto al fatto che la maggior parte delle piccole e medie imprese sono impegnate in attività commerciali, molte delle quali non possiedono né beni immobili né attrezzature tecnologiche moderne.
  4. Pere quanto concerne l’eventuale irrogazione delle sanzioni, le banche stesse non dispongono di una base di risorse sufficiente per fornire prestiti a lungo termine. Per questo motivo, le piccole e medie imprese, in generale, prendono prestiti a breve termine diretti a ricostituire il capitale di funzionamento, piuttosto che al proprio sviluppo.
  5. Il costo dei prestiti per le piccole e medie imprese è molto alto. Ciò è dovuto sia al mantenimento dell’elevato tasso chiave, sia al livello del margine delle banche stesse. Di conseguenza, il ruolo stimolante del credito e l’attrattiva dei prestiti bancari per i mutuatari sono ridotti.

Con queste condizioni, secondo gli esperti, i bisogni delle piccole e medie imprese di prestiti sono soddisfatti solo al 20%, il mantenimento della situazione attuale contribuirà alla crescita della stagnazione nel settore delle piccole e medie imprese russe.

Lo Stato, dal canto suo, adotta alcune misure per aumentare la disponibilità di risorse di credito per le imprese. Così, nel 1999, in Russia è stata creata una banca speciale per finanziare le piccole e medie imprese: la Banca russa per il sostegno alle PMI (Banca delle PMI). Questa banca fornisce il sostegno finanziario in due direzioni principali:

  1. funge da garante per l’adempimento degli obblighi di credito da parte delle piccole e medie imprese e condivide i rischi di mancato rimborso dei prestiti con le banche partner. Negli anni 2016-2017 il volume delle garanzie emesse ammontava a 15.216 milioni di rubli. (217,4 milioni di euro);
  2. fornisce supporto creditizio nel quadro del programma di promozione del prestito per le piccole e medie imprese, che realizzano progetti in settori prioritari. Nell’ambito di questo programma, il tasso d’interesse sui prestiti, il cui importo non sia inferiore a 5 milioni di rubli, e`fissato per le piccole imprese fino al 10,6% annuo e per le medie imprese fino al 9,6% annuo (per confronto, il tasso standard dei prestiti nel 2017 era del 22-25% all’anno). In questo settore, la Banca delle PMI nel 2017-2016 ha fornito prestiti per un importo di 111 miliardi di rubli (1,59 miliardi di euro).

Oltre ad aumentare la disponibilità di prestiti bancari, il governo russo fornisce un sostegno finanziario diretto alle piccole e medie imprese, proveniente dal bilancio dello Stato, che può essere fornito nelle seguenti forme:

  • sussidi per lo sviluppo del leasing, pagamento di interessi sui prestiti, attuazione di programmi di risparmio energetico e altri scopi;
  • concedere il supporto alle start-up;
  • creazione e sviluppo di organizzazioni di microfinanza per fornire microprestiti alle piccole e medie imprese;
  • sviluppo dell’imprenditoria sociale;
  • sviluppo dell’imprenditorialità giovanile;
  • formazione del personale per le piccole e medie imprese;
  • creazione e sviluppo di infrastrutture a supporto delle piccole imprese (incubatori di imprese, parchi industriali, tecno-parchi);
  • supporto per le imprese orientate all’esportazione.

Di fronte ai rigidi vincoli di bilancio associati alla crescita del deficit di bilancio, l’importo delle sovvenzioni stanziate dal bilancio è in diminuzione: nel 2016 ammontava a 18.528,3 milioni di rubli, ovvero 264 milioni di euro; nel 2017 a 11.124,6 milioni di rubli, ovvero 158 milioni di euro.

Così, le piccole e medie imprese in Russia ricevono sostegno finanziario indiretto da parte dello Stato, sotto forma di tassi di interesse ridotti sui prestiti e garanzie, sgravi fiscali, così come il sostegno finanziario diretto a carico del bilancio sotto forma di sovvenzioni. Tuttavia, tutti questi programmi non possono essere considerati efficaci, perché con misure di sostegno finanziario simili in Russia e in Europa, la performance delle PMI russe rimane molto inferiore alla media europea.

Le ragioni di questa situazione sono diverse:

In primo luogo, la politica statale in Russia per quanto riguarda le piccole e medie imprese non è stabile e sistematica. Il mantenimento di un elevato tasso di riferimento annulla gli sforzi per aumentare la disponibilità di risorse di credito. La riduzione delle spese di bilancio destinate a sostenere le piccole e medie imprese è accompagnata da un aumento del numero di imprese che possono contare su questo sostegno, come risultato dell’introduzione di nuovi criteri per la classificazione delle imprese in questo settore dell’economia.

In secondo luogo, lo sviluppo più stabile delle piccole e medie imprese è ostacolato dalle corrotte barriere burocratiche che i leader aziendali devono affrontare durante il ciclo di vita di un’impresa. Secondo gli analisti, in Russia ci sono 197 tipi di controllo e supervisione (come la supervisione degli incendi, l’ispezione fiscale, la supervisione sanitaria e molti altri). Avendo creato un tale numero di organi di controllo, lo Stato ora deve adottare misure speciali per ridurre la pressione burocratica sulle imprese, ad esempio, nel 2015 è stata introdotta una moratoria di tre anni per condurre ispezioni programmate degli organismi di vigilanza per le imprese che non hanno posto in essere violazioni significative negli ultimi 3 anni.

In terzo luogo, la creazione del trattamento della nazione più favorita per le imprese, di norma, porta ad un aumento del monopolismo, a una diminuzione della concorrenza in quei settori in cui sono attuati programmi di sostegno statale e alla crescita degli atteggiamenti di dipendenza. A questo proposito, è possibile citare l’esempio della Germania, che in un primo momento ha sovvenzionato gli imprenditori nelle terre orientali per poi abbandonare il progetto poiché lo stesso non ha portato ad una svolta nello sviluppo del business. In Russia, le sovvenzioni alle imprese, nonostante gli importi significativi stanziati dal bilancio statale per questi scopi, non portano a risultati evidenti perché la quota di imprese che ricevono sostegno è troppo piccola rispetto al numero totale di piccole e medie imprese.

Senza contestare la necessità di un sostegno statale di piccole e medie imprese, soprattutto in tempi di crisi, a nostro avviso, lo Stato russo deve riconsiderare il modulo di questo supporto e concentrarsi su metodi indiretti di regolamentazione statale, associati ad una riduzione della pressione fiscale e in tal modo facilitare l’uscita delle imprese dal settore informale.

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